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信達證券股份有限公司王舫朝,武浩,曾一赟近期對盛弘股份進行研究并發(fā)布了研究報告《23年H1業(yè)績超預期，儲能+充電樁業(yè)務高速增長》，本報告對盛弘股份給出買入評級，當前股價為31.77元。
盛弘股份(300693) 事件： 2023年8月25日，公司發(fā)布2023年半年度報告，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入11.02億元，同比增長100.89%；歸母凈利潤1.81億元，同比增長166.15%；扣非歸母凈利潤1.70億元，同比增長164.19%。23年Q2公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.54億元，同比增長110.34%；歸母凈利潤1.19億元，同比增長162.92%；扣非歸母凈利潤1.13億元，同比增長165.21%。 點評： 儲能行業(yè)高景氣發(fā)展，公司儲能業(yè)務增長3.8倍。行業(yè)來看，國內(nèi)上半年新型儲能新增裝機量17.72GWh，超過2022年全年裝機量，行業(yè)整體發(fā)展迅速。公司業(yè)績來看，2023年上半年公司新能源電能變換設備業(yè)務營收3.89億元，同比增長380.73%，毛利率35.64%，同比下降9.26pct。客戶方面，公司產(chǎn)品不斷拓展至緬甸、印尼、泰國和非洲等無電弱電及偏遠地區(qū)。產(chǎn)品認證方面，公司30-1000kW全功率范圍儲能變流器產(chǎn)品均已通過第三方認證機構認證，其中50-250kW系列模塊化儲能變流器為2023年6月30日前全球首款同時滿足UL、CPUC和HECO相應規(guī)范的大型并網(wǎng)逆變器，并能同時滿足并網(wǎng)和離網(wǎng)的應用需求。 充電樁建設加速推進，公司充電樁業(yè)務近2倍增長。行業(yè)方面，據(jù)中汽協(xié)預測，2023年新能源汽車銷量有望達到900萬輛，新能源汽車的快速發(fā)展帶來了大量的充電樁需求。2023年上半年公司電動汽車充電設備業(yè)務營收3.84億元，同比增長195.60%，毛利率39.46%，同比增加3.92pct。海外拓展方面，公司與英國石油達成合作，成為首批進入英國石油供應商名單的中國充電樁廠家。產(chǎn)品創(chuàng)新方面，公司為全國首家在大功率直流充電系統(tǒng)中具備交流側漏電保護功能的廠家，其最新的第六代充電樁系統(tǒng)采用TCU+CCU系統(tǒng)架構，充電樁內(nèi)部功能劃分更清晰，具備起火、水浸、傾倒等事故預警功能，360度全方位保護車輛與設備安全。 工業(yè)電源穩(wěn)步增長，電池化成檢測盈利大幅提升。2023年上半年公司工業(yè)配套電源業(yè)務營收2.14億元，同比增長2.18%，毛利率53.68%，同比增長1.30pct；電池檢測及化成設備業(yè)務營收0.93億元，毛利率45.71%，同比增長10.19pct。 費用精細化管理，公司盈利顯著提升。公司2023年H1整體毛利率為41.54%，同比下降1.14pct；整體凈利率為16.47%，同比上升4.04pct。其中2023年Q2整體毛利率為40.86%，同比下降2.85pct；整體凈利率為18.17%，同比上升3.63pct。凈利率的大幅提升來自匯兌損益與各個費用的精細化管理，財務費用率為-1.01%，銷售、管理、研發(fā)費用率合計為24.85%，同比下降3.78pct。 盈利預測與投資評級：我們預計2023-2025年營業(yè)收入分別為26.21、38.46、56.08億元，同比增長74.4%、46.7%、45.8%；歸母凈利潤分別為3.42、4.68、6.33億元，同比增長53.2%、36.7%、35.1%。我們維持“買入”評級。 風險因素：儲能需求不及預期、新能源車需求不及預期、原材料波動、市場競爭加劇等。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，信達證券武浩研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為79.8%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利3.42億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為28.73。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內(nèi)共有15家機構給出評級，買入評級11家，增持評級4家；過去90天內(nèi)機構目標均價為46.96。
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