【資料圖】
事件：
郵政局發(fā)布2023年5月快遞發(fā)展報告與郵政行業(yè)運行情況。
點評：
5月行業(yè)快遞件量維持增長，價格繼續(xù)回落。據(jù)國家郵政局統(tǒng)計，2023年1至5月快遞業(yè)務量累計完成480.9億件，同比增長17.4%，其中5月快遞業(yè)務完成量為109.9億件，同比增長18.9%；1至5月行業(yè)快遞業(yè)務收入累計完成4496.8億元，同比增長12.3%，其中5月快遞業(yè)務收入為982.3億元，同比增長12.6%。5月行業(yè)平均單票收入為8.94元，環(huán)比4月下降0.12元，快遞平均價格小幅回落，其中，金華（義烏）市快遞平均價格為2.68元，環(huán)比下降0.13元。2023年5月全國快遞發(fā)展指數(shù)為370.9，同比提升37.8%。其中，發(fā)展規(guī)模指數(shù)、服務質量指數(shù)、發(fā)展能力指數(shù)和發(fā)展趨勢指數(shù)分別為406.1、592.1、214.8、70，同比分別提升17.8%、78.5%、8.3%、4.2%。
網(wǎng)購滲透率維持高位。2023年5月社零消費總額為37803.3億元，同比增長12.7%。5月實物商品網(wǎng)上零售額占社會消費品零售總額的比重達25.6%，環(huán)比提高0.8個百分點，線下消費場景復蘇后網(wǎng)購滲透率仍維持在較高水平，有望繼續(xù)帶動件量增長。
申通業(yè)務量高增，單票收入均有所回落。從上市企業(yè)數(shù)據(jù)來看，2023年5月，順豐、韻達、申通、圓通快遞業(yè)務量分別為9.83億件、15.39億件、15.03億件、17.90億件，同比分別增長8.98%、3.64%、49.85%、15.19%。申通件量保持高增，其余快遞企業(yè)增速放緩。快遞企業(yè)票均收入分別為15.43元、2.32元、2.44元、2.21元，同比均有所回落。2023年1-5月，快遞與包裹服務品牌集中度指數(shù)CR8為84.6，環(huán)比下降0.1。市占率方面，順豐、圓通市場份額略有下降，申通快遞市占率提升。
投資策略：5月行業(yè)維持局部價格競爭，但未演變成全行業(yè)價格戰(zhàn)，系因為中通等龍頭企業(yè)2023年份額擴張目標壓力下行業(yè)競爭持續(xù)，快遞價格承壓。網(wǎng)購滲透率高位企穩(wěn)提升信心，看好下半年消費復蘇帶動快遞件量持續(xù)增長。極兔吸收豐網(wǎng)沖刺上市或意味著其對高質量發(fā)展的訴求。國家郵政局2023年第一季度快遞服務滿意度調(diào)查和時限準時率測試結果顯示，極兔快遞躋身72小時準時率排名前三。我們認為電商平臺低價競爭引致的上游壓力為階段性事件，長期來看快遞企業(yè)精煉內(nèi)功、提升服務質量仍是核心競爭力。考慮到價格競爭導致當前行業(yè)估值普遍較低，建議適當關注申通快遞（002468）和順豐控股（002352）。
風險提示：（1）行業(yè)競爭格局尚未固定，在龍頭普遍提質提價的情況下新進入者可能再次挑起價格戰(zhàn)以換取市場份額。（2）行業(yè)政策變化可能引起行業(yè)格局變動。（3）上游電商平臺低價競爭加劇或限制快遞企業(yè)提價能力。（4）宏觀經(jīng)濟波動可能對居民消費意愿產(chǎn)生影響，從而降低網(wǎng)購快遞需求等。
