10月24日晚間，上海昊海生物科技股份有限公司(下稱“昊海生科”，股票代碼“688366”）發布的在科創板上市招股說明書顯示，此次募集資金達15.88億元，扣除發行費用后，募資凈額為15.29億元，主要投向“上海昊海生科國際醫藥研發及產業化項目”。 作為目前已受理和已掛牌的科創板醫藥企業中營業收入和利潤均排名第一的企業，昊海生科此次IPO過程中卻因其玻尿酸產品較高的毛利率不乏爭議。
對此，公司相關人士在接受采訪時指出，較高的毛利率其實是玻尿酸行業的共性。根據昊海生科此前公告，玻尿酸銷售價格、毛利率水平方面和其他主流國產品牌玻尿酸產品基本處于同一區間。譬如，昊海生科的玻尿酸產品“海薇”每毫升313.04元，華熙生物注射用玻尿酸每毫升266.95元，愛美客注射用玻尿酸產品也是在300元左右；毛利率方面，昊海生科、華熙生物、愛美客等公司玻尿酸產品的毛利率水平也非常相近，近幾年來的毛利率均在90%左右。
有業內人士進一步指出，玻尿酸屬于具有一定技術含量三類醫療器械產品。三類醫療器械產品從研發設計階段到走向消費市場，至少要經歷設計開發、注冊檢測、臨床試驗、注冊申報、生產許可申請等漫長的無盈利過程。醫療美容材料生產企業的成本高在早期投入，由于產品的技術門檻高、研發時間長、審批時間長，具有天然的稀缺性，這是該類產品的毛利率一般都比較高的原因所在。
以昊海生科為例，其具備玻尿酸產品從原料到制劑的全產業鏈研發和生產能力。憑借技術研發建立的產品優勢、渠道優勢和品牌優勢，報告期內其玻尿酸產品的毛利率一直維持在較高水平。
據悉，昊海生科是國內最早擁有單相交聯技術的企業之一，并通過對傳統的雙相交聯技術進行革新和創造，創新性地提出了低溫二次交聯技術，該技術有效提高了交聯劑的利用效率和產品的安全性能。此外，公司還開發了線性交聯技術和無毒交聯技術，引領了國內交聯技術的發展。
依靠領先的技術水平，昊海生科先后推出了玻尿酸“海薇”和“姣蘭”產品。“海薇”品牌是昊海生科推出的首款玻尿酸產品，也是被國家食品藥品監督管理總局批準的首個單相交聯注射用透明質酸鈉凝膠，主要定位于大眾普及入門型玻尿酸。自2014年上市至今，海薇已經躋身國產玻尿酸品牌中的佼佼者。根據新浪微整形于2018年1月發布的《醫美大時代——2017年度大數據報告》，海薇在中國玻尿酸品牌知名度排行榜中位列國產品牌首位，全部品牌第二。
“姣蘭”是昊海生科旗下擁有獨家專利的低溫二次交聯玻尿酸產品，定位于中高端。除此之外，公司在研的新型線性無顆粒特征第三代玻尿酸產品已完成臨床試驗。除此之外，昊海生科還在推進加強型水光注射劑、無顆粒線性交聯透明質酸鈉凝膠、有機交聯透明質酸鈉凝膠等產品的研發。
相比其他國產玻尿酸品牌生產廠家，昊海生科在建立銷售渠道及市場推廣上具有一定的先發優勢，率先與優質經銷商建立了穩定的經銷關系。上述業內人士指出，昊海生科作為透明質酸原料市場的龍頭，其在產品價格方面有較高議價能力，較高的毛利率與其行業地位相符，符合行業規律。
相關行業研究資料顯示，中國醫療美容市場是全球增速最快的醫美市場之一。隨著中國經濟發展，人均可支配收入快速增加，日益提高的購買力和個人求美意識為中國醫療美容未來市場增長了提供了支撐。同時，相比于手術類醫療美容，以注射類醫療美容為代表的非手術類醫療美容復原時間較快、價格及風險相對較低，市場接受度及復購率更高，預計未來在醫療美容產業中占比也將逐步提升。
作為首家“H＋科創板”生物醫藥企業，昊海生科在“顏值經濟”領域已具備領先優勢和競爭壁壘。未來，如何充分利用資本市場、繼續保持競爭優勢，創新產品和服務，將成為昊海生科面臨的新挑戰。
